A inflação continuará desacelerando? As principais áreas a serem observadas

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A inflação continuará a desacelerar a um ritmo sólido? Os economistas estão a observar com cautela algumas áreas-chave, como a habitação e os automóveis.

Por Jeanna Smialek

O presidente Biden comemorou abertamente os recentes relatórios de inflação, e os funcionários do Federal Reserve também deram um suspiro de alívio à medida que os rápidos ganhos de preços mostram sinais de perda de força.

Mas a questão premente agora é se esse ritmo de progresso rumo a aumentos de preços mais lentos – um ritmo há muito esperado e muito bem-vindo – pode persistir.

A medida de inflação preferida do Fed, o índice de Despesas de Consumo Pessoal, deverá subir para 4,2 ou 4,3 por cento em um relatório divulgado na quinta-feira, depois que os custos voláteis de alimentos e combustíveis forem eliminados. Isso representaria um aumento de 4,1% para a medida central em junho. E embora ainda esteja consideravelmente abaixo do pico de 5,4 por cento do Verão passado, tal leitura sublinharia que a inflação permanece teimosamente acima do objectivo de 2 por cento da Fed e que o seu caminho de regresso à normalidade está a revelar-se acidentado.

A maioria dos economistas não está muito preocupada. Eles ainda esperam que a inflação diminua no final deste ano e em 2024, à medida que as perturbações pandémicas se desvanecem e os consumidores se tornam menos dispostos a aceitar preços cada vez mais elevados para bens e serviços. Os consumidores norte-americanos estão a sentir a pressão da redução das poupanças e do aumento das taxas de juro da Fed.

Mas à medida que os aumentos de preços abrandam aos trancos e barrancos, eles mantêm as autoridades económicas cautelosas. Aparecem grandes incertezas, incluindo algumas que poderão ajudar a inflação a diminuir mais rapidamente e outras que poderão mantê-la elevada.

Os aumentos de preços desaceleraram em uma série de medidas neste verão. O Índice de Preços no Consumidor global – que alimenta os números do PCE e é divulgado no início de cada mês, tornando-o um ponto focal tanto para os analistas como para os meios de comunicação social – desacelerou para 3,2%, face a um pico de 9,1% registado em Junho de 2022.

E como os consumidores registaram aumentos de preços menos drásticos, as suas expectativas relativamente à inflação futura diminuíram. Isso é uma boa notícia para o Fed. As expectativas de inflação podem ser uma profecia auto-realizável: se os consumidores esperam que os preços subam, poderão aceitar mais facilmente aumentos de custos e exigir salários mais elevados, tornando a inflação mais difícil de eliminar.

Ainda assim, a moderação não foi suficiente para que os decisores políticos declarassem vitória. As autoridades do Fed têm tentado desacelerar a economia e conter a inflação desde o início de 2022. Jerome H. Powell, o presidente do Fed, prometeu durante um discurso na semana passada no simpósio de Jackson Hole que “continuarão assim” até que a inflação esteja positiva. ficando sob controle.

“A inflação está indo na direção certa”, disse Gennadiy Goldberg, estrategista de taxas da TD Securities. Mas é como um incêndio, disse ele: “Você quer matar a última brasa, porque se não o fizer, ela pode voltar a incendiar-se num instante”.

Há razões para acreditar que a inflação está em vias de ser controlada de forma sustentável.

Aumentos mais lentos dos aluguéis devem ajudar a reduzir a inflação geral pelo menos no próximo ano, disseram vários economistas. Os aluguéis de apartamentos recém-alugados dispararam durante a pandemia, à medida que as pessoas mudavam de cidade e abandonavam seus colegas de quarto. Os aluguéis baseados no mercado começaram a esfriar no ano passado, uma mudança que só agora está aparecendo nos dados oficiais de inflação, à medida que as pessoas renovam seus aluguéis ou se mudam.

A desaceleração da inflação também está a receber a ajuda de uma fonte inesperada: a China. A segunda maior economia do mundo está a crescer muito mais lentamente do que o esperado após a reabertura após os confinamentos pandémicos. Isto significa que menos pessoas competem globalmente pelos mesmos produtos, o que pesa nos preços. E se as autoridades chinesas responderem à crise tentando aumentar as exportações, isso poderá tornar os produtos mais baratos no mercado global.

E, de um modo mais geral, a política da Fed deverá ajudar a reduzir a inflação nos próximos meses. O banco central aumentou as taxas de juro para um intervalo de 5,25 a 5,5 por cento ao longo do último ano e meio. Esses custos mais elevados de empréstimos ainda estão a espalhar-se pela economia, reduzindo a procura de grandes compras feitas a crédito e tornando mais difícil para as empresas cobrarem mais.